一家净利润连续三年半下滑、被指财务造假的瓷砖公司，为何能在上市首日被爆炒至120%的涨幅？资深金融分析师陈哲与主持人林薇深度剖析这场资本狂欢背后的集体幻觉：'大家根本不关心公司基本面，就是在玩一种击鼓传花的游戏，把自己的焦虑和幻想寄托在股价上涨上。'从17世纪南海泡沫到今日A股乱象，人性对贪婪的纵容从未改变。当市场功能从融资蜕变为财富转移的战场，普通投资者如何避免成为泡沫破灭前的'接盘侠'？本期节目揭开华丽招股书背后资本与人性的真实博弈。

Hello大家好，欢迎收听我们的博客，我是主持人林薇。今天，我们有幸邀请到了资深金融分析师陈哲老师，一起来聊聊最近的热点话题。大家好，我是陈哲，很高兴能和主持人林薇一起探讨财经。今天我们要聊的是最近市场上非常火的一个公司，马可波罗瓷砖的公司，它在上市之后，股价一下子就涨了120%，八，然后成交额也干到了25亿换手率也有77%，就这个场面真的是非常的火爆，阿蛋是我们在热闹的背后，也看到了一些不太寻常的地方，公司业绩其实是连续三年半都在下滑的。对这个真的是一个非常有意思的话题，我们就开始了，咱们第一个要聊的是趣妹业绩下滑的公司如何被爆炒。首先，第一个问题，咱们先来聊一聊马可波罗在上市之前，它的这个净利润到底下滑到什么程度了？它其实是连续三年半净利润都是往下走的然后，特别是最近这一年下滑的幅度非常明显，扣费净利润更是几乎砍半，就这样的一个业绩，其实是在它上市之后，还被曝出来说，在上市前一天，把收银机里攒了三年的现金一分不剩的全揣进了自己兜里。然后在第二天，他还在招股说明书里面隐瞒了大量的事实，包括他的这个实际控制人还被指涉嫌单位犯罪，就是他其实是一个业绩持续滑坡，然后还伴有这种财务造假的嫌疑。这么公司为什么还可以在上市首日就被爆炒到这么高的股值，其实这场爆炒背后是有很多层面的一方面就是a股市场一直以来都有这种新股不败的神话。大家对于这种ipo总是有种天生的热情，再加上马可波罗它本身是一个瓷砖的龙头，然后它的这个品牌它的渠道都是非常强的所以大家会觉得它上市之后，可能会有更多的资金来帮助它扩张，所以大家买的其实不仅仅是它现在的业绩。对，没错，大家买的其实是它的成长潜力它的市场地位。再加上市场上本身就缺这种大型的建材公司，所以它就变成了一个资金追捧的对象。你觉得马可菠萝的上市首日的这种暴涨到底反映了市场的哪些深层欲望？其实我觉得，这部分的资金它其实就是抱着一种赌徒的心理，根本就不关心你公司基本面儿，他就是想跟着群体一起嗨，然后大家都在传这个股票会涨到多少？他就更想冲进去，分一杯羹。所以大家其实都是在玩一种集体幻觉。没错，就是大家自己骗自己，这个公司到底值不值得大家其实都很模糊，但是大家就觉得，我跟着大家走，我也可以嗨一下。就可以把自己的这种焦虑和幻想都寄托在股价的上涨上面好业绩下滑却被爆炒。这部分内容咱们就先聊到这，休息一下，马上回澜我们接下来要聊的就是这个金融泡沫和人性弱点这方面的话题了，我们就来聊一聊南海泡沫和马可波罗的首日爆炒，这两者之间到底有哪些惊人的相似之处。其实南海公司它当时也是就是一个没什么实力，格力的公司，然后它就是一个卖空气的，它也没有什么真实的贸易，它就是在不断的发股票，用你的钱去还我的债，用你的钱去给我分红，它其实就是一个庞氏骗局，那马可菠萝其实也有这种，用募集的资金去补亏，然后去分红其实也是一种类似的拆东墙补西墙，的一个操作。听起来，两者都是典型的击鼓传花的游戏。没错，而且他们都有一个共同的特点，就是最开始的时候，都是靠这种讲故事，然后撩动大家的情绪，把大家的贪婪和恐惧都调动起来，大家就不关心这个公司到底有没有盈利的能力，他们就关心我能不能在明天之前把股票卖给一个更傻的人，最后就是一地鸡毛，然后很多人就亏得很惨，你觉得南海公司泡沫破裂之后，给金融市场留下了哪些深刻的教训。就是当时整个市场完全被贪婪和幻想所主导，大家都不去关心这个公司到底有没有真实的业务，大家只关心我能不能够在这个游戏结束之前，把手里的股票卖掉。最后就是股价被炒到天上去，然后一下子就崩了，就听起来像是一场全民的狂欢。对，确实是，然后很多人都像做梦一样，就亏得非常惨，包括那个物理学家也不例外，他要警告说，大家不要去盲目跟风，但是没有人停最后整个市场就彻底的迷失了方向。所以现在其实我们有同样的问题，就是大家都在追涨杀跌，然后都被情绪所左右。对，所以这个金融监管和自我约束的重要性，所以这个是被历史反复的证明了。你觉得现在a股市场存在的这种投机氛围，和南海公司当时的泡沫有哪些相似的驱动因素？其实我觉得，现在就是大量的资金找不到好的去处，然后就会涌入到股市里面。那这个时候，一个业绩很好的公司，它其实涨起来也是有限的，那这个时候，一些这种包装比较好的公司，它就会成为资金追捧的对象，所以大家其实都是在玩一种集体幻觉，没错，就是大家自己骗自己，这个公司到底值不值得大家其实都很模糊，但是大家就觉得，我跟着大家走，我也可以嗨一下，就可以把自己的这种焦虑和幻想都寄托在这个股价的上涨上面。对，这个是跟当时的那个泡沫非常的像，只不过是现在的这个工具更复杂了而已。金融泡沫和人性弱点这部分内容差不多了，咱歇口气待会儿。咱们来聊第三个部分，咱们来聊一聊经济环境和市场功能的变化。第一个问题，咱们来问一下，当前的宏观经济环境到底给a股带来了哪些具体的影响？其实现在我们的经济体正处于一个增长速度的换挡期。那荆棘的结构也在发生着深度的调整那这个时候就出现了这种优质资产稀缺，然后资金的供给和需求之间也出现了比较大的缺口。所以说这个市场变得比较挑剔，没错，那这个时候大量的资金就找不到好的去处，那同时又有很多这种包装比较好的公司，他们就会成为资金追捧的对象，所以就导致了这种ipo的首日爆炒就变成了一个常态化的现象，同时也拉大了贫富差距那这个市场就越来越两极分化。你觉得现在这种股市场的功能和过去相比，具体发生了哪些变化？我觉得现在这个市场已经渐渐的变成了一个风险定价和财富转移的，一个主要的场所，那它的这个融资的功能反而变得次要了，原来是这样的。那投资者的结构也发生很大变化，现在这个市场里面，散户越来越少，然后机构投资者越来越主导这个市场，那这个时候就会容易出现这种跟风炒作，就股价的波动会比较大，那同时也出现了一些这种ipo首日爆炒，或者说这种市值管理成为一种常态，那这个时候就会让财富的分配变得更为极端，那同时，也让市场的温度变得更高。你觉得这种当前的经济环境和市场功能的变化会给普通的投资者带来哪些警示？现在这个市场已经变得非常的复杂，那它的估值体系和过去完全不一样了，那这个时候就很容易出现这种分隔切换那同时也出现了一些ipo首日爆炒或者说这种市值管理成为一种常态那这个时候就会让财富的分配变得更为极端，那同时也让市场的温度变得更高，所以说市场已经不再是过去那个你可以轻松的去价值投资的地方了。没错，对，现在市场已经变成一个大家去争夺稀缺的资产的一个战场，那这个时候你就必须要对公司的基本面有一个非常深刻的理解，然后同时，你要去关注整个市场的情绪和资金的流向，对，你才能够去避免被这种群体的狂热所裹挟。对，所以说这个监管层也在不断的加强这个信息披露和风险告知，那作为投资者我们也要去提高自己的识别风险的能力，对，这样的话，才能够在这个市场里面游刃有余。对，今天我们聊了这么多，从南海公司到马可菠萝，其实我们就是在不断的见证着这种金融的趣魅，就是大家逐渐的去揭开那些华丽的故事背后的真实的面纱。对，所以大家在投资的过程当中，也能够更理性更清醒。好了，那就是这一期节目咱们就到这里，然后感谢大家的收听，咱们下期再见。